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手，然后黎娟又如何规划和推进这次的资本运作。
曾佳言下之意，似乎并不愿意放弃借壳新三板，引入上业影视投资的这次机会。
自然也含有另一层意思，看后浪系愿意出什么价码。
没想到，楚老板听后，问出了一个她们意想不到的问题：
“你们三位投资过股票吗？”
曾佳一怔，跟着道：“楚先生，我们没做过股票投资，也不懂。”
楚阳又问：“那你们找来的这位投资总监呢？”
曾佳想想道：“黎娟应该也没做过股票，不过，她是普华永道会计师出身，对资本市场还是挺了解的。”
楚阳轻轻一笑：“在我看来，你们的资本运作计划如同纸上谈兵，跟小朋友玩过家家，在沙滩上筑城堡差不多。”
楚老板这话实际上很不客气，曾佳心里多少有些不舒服，便笑道：
“还请楚先生不吝赐教。”
楚阳笑道：“我猜，你们公司因为不能满足连续三年的财务指标要求，无法在A股借壳。
同时也因为再等两年，哪所满足了这些要求，在A股借壳上市的难度也很高，所以，这位投资总监想到了新三板借壳这条捷径，并且说服了你们，对吧？”
曾佳道：“楚先生猜得很准。”
楚阳又道：“你们的计划，大概是借壳之后，注入佳行天下的资产并更名，同时交出一份漂亮的财务报表，让这家公司摇身变成业绩优秀的影视传媒公司。
在此基础之上，因为新三板定向增发是自主定价，所以便与想引入的这家影视公司协商，以数倍甚至数十倍于新三板交易价格进行定增融资，这样一下子就把估值提起来了，对吧？”
曾佳终于惊讶了：“楚先生怎么知道的？”
楚阳笑道：“放心，没人告诉我这些细节，我只是猜的，这些其实是新三板公司近几年常见的资本运作套路，实际上，完全是个馊主意。”
羊幂好奇道：“楚先生，为何会是个馊主意？”
楚阳道：“这种计划完全回避或者忽略了一个最重要的事实，那就是新三板的流动性。
一个没多少人气和资金的市场，你把估值推得再高，没有真实的市场交易，有意义吗？
比如一家新三板公司，原来的股价是1块钱，通过这样一次定增完成重新定价，每股价格变成了20块钱，估值一下子翻了20倍。
然后呢，二级市场的投资者，谁愿意出这个价来接？
估值推高了，重要股东，比如你们以后想减持，又能卖给谁？
再举两个例子，港岛的H股和国内的B股，这两个市场的交易模式等同于A股主板市场。
但是同一家A股公司，如果发行有H股或者B股，H股和B股虽然同股同权，股价照样大打折扣，相对于A股，最大折价可以打到3折左右，甚至不到2折。
这就是不同市场之间的差异，A股人气高，进入的资金比较多，就可以有流动性溢价，H股和B股没有人气，没有资金关注，多年以来都有很大幅度的负溢价。
H股和B股都如此，何况人气更低的新三板市场。
没有真实的市场交易，通过所谓资本运作，股价推得再高，都是虚的。”
曾佳道：“可是，新三板上市，以后有机会转主板啊。”
楚阳笑道：“那你们应该去查一下，这几年新三板公司有几家转主板成功的，这个其实比在主板市场申请IPO更难。
A股从今年6月份又开始进入新一轮熊市，成百上千家公司排队等着IPO。
这些公司质地都比新三板公司好很多，五六年之内，新三板公司根本没有任何机会，只怕1000家公司都出不了一家能转板A股的。”
羊幂在这一刻恍然大悟：“谢谢楚先生指点。”